沃倫?巴菲特warren buffett相信自己在自1929年大蕭條以來最慘重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中所做的最佳交投資交易決定很可能是最終選擇不做某些投資交易。

過去那段日子在他赫赫有名的職業(yè)生涯中實(shí)屬艱難，他拒絕了一個(gè)又一個(gè)機(jī)會(huì)。他說，正是這股推動(dòng)力使得他在上個(gè)月積聚了所需能量，完成了自己個(gè)人歷史上最大一筆交易──伯克希爾哈撒韋公司berkshire hathaway inc.斥資263億美元收購鐵路公司burlington northern santa fe corp。

在《華爾街日?qǐng)?bào)》進(jìn)行的一系列采訪中，巴菲特極為詳盡地解釋了他的歷次的大手筆交易談判，包括他如何應(yīng)對(duì)從房地美freddie mac、美聯(lián)銀行（wachovia corp.）以及摩根士丹利morgan stanley等處于危難的公司打來的焦急的電話。

這位79歲的投資巨匠回憶道，我在1942年買了自己的第一只股票，眼下的這列過山車超越了我以往見到的任何一樣?xùn)|西；我們做的事情不都是聰明到極點(diǎn)，也不都是十足的愚蠢。

巴菲特與雷曼兄弟

2008年3月28日，身為伯克希爾哈撒韋董事長的巴菲特接到了時(shí)任雷曼兄弟lehman brothers首席執(zhí)行長理查德?福爾德richard fuld的電話。福爾德想知道巴菲特是否會(huì)給這家投行注資約40億美元，以止住其虧損。

當(dāng)晚，巴菲特在自己位于內(nèi)布拉斯加州奧馬哈的辦公室里仔細(xì)研讀了雷曼兄弟的年度財(cái)務(wù)報(bào)表。他在封頁上記下了有令人不安的信息的頁碼，等他讀完報(bào)表，封頁上已滿是頁碼了。于是巴菲特沒有“咬鉤”。六個(gè)月后，雷曼兄弟申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。

巴菲特回憶道，在那些日子里，所有的人都在找錢。

巴菲特并沒有拒絕所有的人。他分別為高盛集團(tuán)goldman sachs group inc.和通用電氣general electric co.投資了50億和30億美元。但是對(duì)伯克希爾哈撒韋的股東來說，那些他拒絕的交易才是更有看頭。

金融服務(wù)公司janney montgomery scott分析師霍華德paul howard說，我認(rèn)為人們對(duì)巴菲特拒絕了很多注資請(qǐng)求沒有給予足夠的贊賞。他收到過太多注資的請(qǐng)求。

有一些投資者的確在市場(chǎng)動(dòng)蕩期間簽署了一些大型交易，但最后是搬起石頭砸了自己的腳。全球最大私募股權(quán)公司之一的tpg在對(duì)華盛頓互惠銀行（washington mutual）的投資中虧損了13.5億美元。2007年年末，阿聯(lián)酋投資者向花旗集團(tuán)citigroup inc.投資了數(shù)十億美元，該行的股票出現(xiàn)了跳水。

通過采訪巴菲特以及聯(lián)系過他的公司的代表，可以看出巴菲特究竟是如何在金融危機(jī)環(huán)境下對(duì)交易進(jìn)行衡量和評(píng)估的。

救援請(qǐng)求從2008年3月15日星期六開始。巴菲特在伯克希爾哈撒韋的總部接到了紐約私募股權(quán)投資者弗勞爾斯j. christopher flowers打來的電話。當(dāng)時(shí)弗勞爾斯正聯(lián)手一個(gè)銀行家團(tuán)隊(duì)試圖對(duì)苦苦掙扎的投行貝爾斯登bear stearns cos.進(jìn)行最后的營救。

巴菲特大概聽他說了十分鐘，然后就表示自己不感興趣。翌日，摩根大通j.p. morgan chase & co.敲定了接管貝爾斯登的交易。

兩周后，巴菲特拒絕了福爾德的注資請(qǐng)求。福爾德沒有回復(fù)記者的置評(píng)要求。

巴菲特與房地美

由于住房市場(chǎng)坍塌，那些握有大量住房抵押貸款支持證券的公司開始變得搖搖欲墜。代表房地美的摩根士丹利銀行家聯(lián)系到了巴菲特，請(qǐng)他進(jìn)行投資，但他認(rèn)為房地美的問題太過嚴(yán)重。

他回憶道，我很快就說了不。

當(dāng)年晚些時(shí)候，美國財(cái)政部接管了房地美和它姊妹公司房利美fannie mae。房地美發(fā)言人拒絕就公司曾經(jīng)聯(lián)系巴菲特一事發(fā)表評(píng)論。

巴菲特與美聯(lián)銀行

巴菲特說金融危機(jī)全面爆發(fā)的2008年9月是他職業(yè)生涯最忙碌的月份之一。先是美聯(lián)銀行wochovia時(shí)任首席執(zhí)行長斯蒂爾robert steel請(qǐng)求投資100億美元。巴菲特認(rèn)為美聯(lián)銀行是在樓市最火爆時(shí)期不計(jì)后果地投身次貸市場(chǎng)，于是拒絕了這一要求。

美聯(lián)銀行最后被賤賣給了富國銀行wells fargo & co.，伯克希爾哈撒韋持有后者部分股權(quán)。富國銀行發(fā)言人拒絕就此置評(píng)。

巴菲特與aig

到了9月12日，四面楚歌的保險(xiǎn)巨頭美國國際集團(tuán)aig時(shí)任首席執(zhí)行長維爾倫斯坦德robert willumstad致電巴菲特，請(qǐng)求投資約50億美元。

巴菲特說自己清楚aig需要快速籌集資金。他回憶道，我對(duì)維爾倫斯坦德說你就別在我這兒浪費(fèi)時(shí)間了。

維爾倫斯坦德說，基本上，巴菲特的意思是aig的問題太復(fù)雜了

不過，巴菲特同意考慮對(duì)aig的部分財(cái)產(chǎn)及意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)提出收購建議。當(dāng)日晚些時(shí)候，維爾倫斯坦德回電，問巴菲特想不想“一鍋端”？他指的是aig旗下所有財(cái)產(chǎn)及意外險(xiǎn)部門，他開價(jià)為250億美元。

巴菲特表示，他將看一下交易的相關(guān)信息。然后他很快得出結(jié)論說，這筆交易太大，如果參與，伯克希爾要借一大筆錢，可能會(huì)危及其寶貴的aaa信用評(píng)級(jí)。

第二天巴菲特飛往加拿大的埃德蒙頓，參加一場(chǎng)由歌星席爾seal和保羅?安卡paul anka主打、為有兒童需要器官移植的家庭籌款的慈善音樂會(huì)。大約晚上6點(diǎn)，他在酒店里接到了巴克萊barclays plc總裁戴蒙德robert diamond jr.和曾在花旗任職的顧問克萊恩michael klein打來的電話。兩位銀行家正努力在最后關(guān)頭達(dá)成一項(xiàng)巴克萊收購雷曼的協(xié)議，彼時(shí)雷曼正面臨著破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

他們告訴巴菲特，英國監(jiān)管方不會(huì)在沒有股東批準(zhǔn)的情況下批準(zhǔn)這樣大的一樁交易，而股東的批準(zhǔn)可能需要數(shù)日，甚至是數(shù)周。監(jiān)管方擔(dān)心雷曼的交易對(duì)手會(huì)出現(xiàn)恐慌，不愿意跟這家銀行有任何新的業(yè)務(wù)往來。可不可以付錢給巴菲特為雷曼的交易倉位擔(dān)保，直到股東表決？

巴菲特需要去參加音樂會(huì)。他讓兩位銀行家給他發(fā)一份列出了交易條款的傳真。巴菲特大約半夜回到酒店的時(shí)候，沒有看到任何傳真，這筆交易就這樣石沉大海。

克萊恩曾經(jīng)給巴菲特的手機(jī)上留了一條信息。但巴菲特說，他手機(jī)用得不多，所以他根本就沒有意識(shí)到手機(jī)上有那條短信。他說他一直沒有看到，10個(gè)月過后女兒蘇珊?巴菲特才發(fā)現(xiàn)了它。巴菲特拒絕談?wù)摽巳R恩信息的內(nèi)容，只是說就算當(dāng)晚收到短信，也不會(huì)導(dǎo)致一項(xiàng)交易的達(dá)成。

戴蒙德和克萊恩沒有回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。

就在那個(gè)周末，有關(guān)aig的另外一項(xiàng)交易也在運(yùn)作之中。伯克希爾公司負(fù)責(zé)批量再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的高管賈因ajit jain，與弗勞爾斯和紐約私募巨頭kohlberg kravis roberts & co.牽頭的投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了會(huì)談。他們希望一起達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議為aig的某些部門提供再保險(xiǎn)，從而部分緩解aig的資金緊張。

周日回到奧馬哈過后，巴菲特以為交易可能會(huì)達(dá)成，于是前往當(dāng)?shù)剜l(xiāng)村俱樂部happy hollow club，與谷歌創(chuàng)始人之一布林sergey brin及其夫人共進(jìn)晚餐。他打算晚餐過后再研究交易的條款。但交易告吹了，因?yàn)槭聦?shí)證明，aig的財(cái)務(wù)困境實(shí)在太嚴(yán)重、太復(fù)雜。當(dāng)周晚些時(shí)候，美國政府宣布了一項(xiàng)850億美元的救援計(jì)劃。這時(shí)巴菲特才開始對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)感到擔(dān)憂。據(jù)一位當(dāng)時(shí)經(jīng)常和巴菲特談話的人講，在電話交談中，一向能言善辯的巴菲特變得沉默寡言，聽起來緊張兮兮的。

投行巨頭摩根士丹利和高盛的股價(jià)都在止不住地下跌，因?yàn)槿藗儞?dān)心它們會(huì)成為下一批倒閉的公司。幫助全國企業(yè)為維持日常運(yùn)轉(zhuǎn)融資的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，陷入了停頓。9月16日，因持有雷曼商業(yè)票據(jù)等原因，大型貨幣市場(chǎng)基金reserve primary fund曝出重大虧損。